负利率初现货币政策备受关注 中国加息何时来？

济南时报  2010-03-22 08:52

[摘要] “负利率”使得下一步货币政策备受关注，短期是否会加息再起热议。国家统计局公布的经济数据显示，2月份CPI同比增长2.7%，这也是18个月以来，我国的CPI首次超过一年期定期存款利率。

编者按：“负利率”使得下一步货币政策备受关注，短期是否会加息再起热议。国家统计局公布的经济数据显示，2月份CPI同比增长2.7%，这也是18个月以来，我国的CPI首次超过一年期定期存款利率。上一次实际利率为负发生在2007-2008年，央行在CPI超过3%的时点启动了加息措施。不过，对利率工具的使用应慎之又慎，而且2月CPI还含有春节效应。此外，美联储日前表示将在“较长时间内”维持极低利率水平不变。美联储不加息，使得短期内中国对加息也更谨慎。

正方

半年内加息很有可能

当前物价上涨压力比较大，房价持续走高，在半年内加息是很有可能的。从银行的情况来看，很多银行都先后取消了贷款优惠，这种情况等于是变相加息。

我认为最近一次的加息时间窗口是在6、7月份。加息一般是有这样两种情况出现，一是通货膨胀月度超过3%；二是月度GDP增长接近或者超过12%。这两个量化指标是中国经济政策发生较大转向的关键。尤其是通货膨胀数据，这是一个比较关键的指标。中国经济增长每两个百分点代表一个层次，如果达到10%-12%，管理层就会有经济过热的担心，政策就会启动，一般情况下，GDP月度增长超过11%，管理层就会有预警；超过12%，就是经济发展过热，政府必须紧缩货币政策。而在国际上，美国加息与中国加息还有一个联动性，虽然这种联动性并不紧迫。即便是产生了联动，一般而言，从美国加息到中国加息还有一个时间窗口，这个时间窗口大约是1个月左右。

———国金证券首席经济学家金岩石

加息的时间窗口可能会在5、6月份。

其实目前民间与官方已经等于变相加息了。从银行的情况来看，很多银行都先后取消了贷款优惠。目前除重要国企的贷款利率仍享受下浮10个百分点的优待外，其他企业的贷款利率普遍上浮10%；在民间，一些民营企业今年的利率上浮了大约20%-30%，有的贷款利率甚至上浮到50%以上。这种情况说明，央行与银监会的紧缩政策已经收到了效果，虽然没有正式公布加息消息，这种情况等于是管理层变相加息。从目前股市的情况也可以看到，还没有加息，市场已经担忧流动性，市场对于加息的预期已经十分强烈了。

———财经评论人士叶檀

在半年内加息是很有可能的。一方面，宏观经济走好，加息虽然会对投资有一定不利影响，但不会直接制约经济发展速度。另一方面，政府一再表示要调控房价，这就需要有更加有力、更加直接的措施。房价短期内虽然很难大幅下跌，但是3-5年内一定会出现回调，这是经济良性发展的必然。同时，当前物价上涨压力也比较大，也客观上对加息提出了要求。虽然加息会对经济有一定波动影响，但是我认为这个影响目前是可以承受的。

———商务部消费经济研究部副主任赵萍

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