经济观察：房价上涨压力难减 楼市投资贵在长期

陈基强 基强联行投资管理（中国）有限公司董事总经理

近日，发改委价格司发布了《一季度住房市场价格形势分析》，报告从四个方面阐述了全国房价整体仍将继续上涨的压力来源：一是从当前宏观经济情况看，流动性过剩、人民币升值对包括房地产在内的资产价格有一定拉动；二是钢材、人工成本的快速上升，也会推动住房价格的上升；三是近期股市深幅调整，大量资金逃离股市，同时随着我国经济增长的放缓，部分生产流通环节也会退出部分资金，在投资渠道狭窄和通货膨胀率居高不下的情况下，这些资金很可能选择再次进入房地产市场，而不是存入银行，从而拉动房价继续走高；四是居民在等待观望后也会逐步选择进入住房市场。市场对于房价上涨压力的看法不一，本周我们就邀请业内人士与大家交流。

7大要素决定房价趋势

主持人：您如何看待上述房价上涨压力因素？

陈基强：最近3个月，我也做了相关的研究报告，有一些方面与有关部门的判断不谋而合。我认为现在决定我国房价变动趋势的有7大要素：“十一五”计划和政策是对经济发展的一种保证；中国经济未来5年预计保持GDP年增长7.5%是房地产价格的支撑；年均4%的城市人口增长率是房地产发展的刚性需求；房地产供不应求也促使价格持续上升；房地产是中国有限的投资渠道之一；人民币升值与通货膨胀体现了房地产增值保值的功能；宏观调控将为房地产投资带来挑战和机遇。

房地产并非一个“独立”的市场。从对欧美国家过去12年的数据分析，GDP与房价的关系是正相关的，房地产市场的表现可视作经济情况的一种“滞后反映”（一般晚2至3个季度表现出来），而目前中国的形势也是一样的。再加上土地供应增长下降（去年土地开发面积仅同比增长0.7%），销售面积超过竣工面积（已经连续3年），购房者没有“选择权”（供求比最好在1.15，这样购房者可以选择适合自己的房子）。

至于房价，从去年四季度到今年一季度的情况来看，调控的效果算是不错了。但是，从严格意义上来讲，房价并没有下跌，哪怕现在珠三角一些城市的房价回落到了去年同期的水平，可你会发现现在的价位和去年的价格支撑点还是连得上的，调控只是把虚涨的部分挤掉。房价仅在一年时间里的“波段”并不显得十分重要，我们做投资的要看到楼市的长期持续性。

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