周小川:利率和存款准备金率都仍然有上调空间

货币紧缩流动性报警中小银行急寻廉价资金

这是一场严峻的考验。

在经历2007年央行10次上调法定准备金率、6次加息、6次发行惩罚性定向票据之后,中小银行的神经已经禁不住宏调的风吹草动。3月14日,一城市商业银行资金部人士说:"准备金已经达到创纪录的15%,下一步无论是加息还是上调准备金,对中小银行的盈利都会造成巨大的压力。"

为了拯救捉襟见肘的流动性,中小银行纷纷祭出各种手段攫取资金。除了通过同业拆借获得资金外,银行更绞尽脑汁扩大存款业务,推出信用类理财产品,加大吸储力度。

2007年,在银行推出的共计1302只人民币产品中,信贷类理财产品数量位居第一。"两相比较,虽然通过理财产品获得资金的成本要高于存款,但远远低于同业拆借的资金成本,所以银行大多热衷于此。"上述人士称。

中小银行流动性趋紧

除了国有大型银行,几乎所有的商业银行都感受到了资金的紧缺。寻找低成本资金已成为这场流动性大战的首要任务。

这从2月份银行间市场质押式回购的交易中能管窥一斑。2月份质押式回购交易量3.9万亿元,全国性商业银行和政策性银行是市场资金的净融出机构,前者的净融出资金为1.68万亿元。其他类机构均为净融入,其中,城市商业银行融入资金力度在近期逐月增大,本月净融入达0.9万亿元。

此外,保险机构、农村银行(含农村商业银行和农村合作银行)、外资银行、信用社和基金分别净融入资金0.33、0.27、0.26、0.15和0.08万亿元,融入力度较上月均有所下降。

"结合各家融资机构的债券持有情况,基本可以确定,城市商业银行等中小银行的融资目的是为了提高资产流动性,而别的机构则主要是为了通过回购放大操作。"上述资金部人士说。他认为,这就意味着中小银行的融资需求是持续的,也是刚性的。一旦银行间市场资金供给减少,供求矛盾会逐渐显现,资金价格就可能会上升。

值得注意的是,长期以来担当银行间市场资金融出方角色的股份制银行,近期开始"缺席"。"考虑到股份制银行贷存比比较高,向外融资的规模不会太大,因此最主要的融出方是国有银行。"上述城商行资金部人士说。

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