央行今年可能三次上调准备金率 不排除两次加息

马骏：不排除今年两次加息的可能

央行可能三次上调准备金率

德意志银行大中华区首席经济学家马骏昨日在京表示，通胀压力正在上升，不排除今年两次加息的可能，且央行可能三次上调存款准备金率。

去年12月高达2.8%的消费价格指数（CPI ）水平已引发市场对于加息与否的争议。马骏昨日接受媒体采访时称，美国虽然暂停加息，但在短期内不太可能降息，根据德银美国经济学家的研究，美联储可能会在今年下半年降息，而且幅度会较小。“这给中国加息提供了空间，尤其在上半年。”他认为不排除央行二次加息的可能，并且存在三次上调存款准备金率的可能性，从目前的9.5%上调至11%。

他进一步解释说，通货膨胀上升的压力短期内来自农产品价格的推动，从中期来看主要是来自能源、土地、劳动力等结构性因素，同时A股市场泡沫风险在加大，房地产泡沫并没有完全消除。

根据马骏的预测，今年GDP增速将达9.5%，但经济面临的上行风险之一是固定资产投资 增速可能反弹。

“银行体系之外融资体系在扩张，去年全年股市融资约为2500亿元人民币，今年至少要在去年基础上增长50%，企业债融资可能要在去年基础上翻一番，这些都是推动投资反弹的因素。”马骏补充说。

在出口方面，德银的美国经济学家已经将今年美国GDP增速预测从1.7%上调到2.0%，并估计还有继续上调的空间，“如果美国经济没有以前想象的那么悲观，中国出口也会比以前的预测更强劲。”马骏说。

他强调，当前中国宏观经济面临的最大挑战是国际收支 失衡，从2005年和2006年数据来看，投资和消费虽然是重要的宏观政策调整方向，但实际变化不大，而2005年净出口对GDP的贡献为17%，而2006年就已高达30%以上，净出口在此期间增长超过75%。

“央行面对的流动性过剩、人民币升值压力、贸易摩擦压力还会继续。”马骏称，最近几个月人民币对美元波幅可能会扩大，人民币升值幅度今年可望达4.5%，而且升值压力不仅来自美国，美国以外国家也会对人民币施加压力。

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